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 假如全体中国人做了一个梦，梦见狗屎可以卖1万块钱一斤 |
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假如全体中国人做了一个梦，梦见狗屎可以卖1万块钱一斤 -- whopper_junior - (2099 Byte) 2010-1-22 周五, 上午10:16 (691 reads) |
学徒
加入时间: 2009/11/13
文章: 538
经验值: 21841
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作者：学徒 在 驴鸣镇 发贴, 来自 http://www.hjclub.org
我的一个信仰是：有限理性的经济人假设（我认同这个假说，原因不仅是它尚未被干净彻底地证伪，也因为由这个“信仰”所推衍出的观念和思维方法，使得我在面对这个世界的时候，焦虑感、无力感和不安全感较小，自己的满足度较大：））。它直接的推导是：
1、整体来看，傻子是很少的，同样，聪明人也不多，也就是说，没有几个人比别人更聪明、更睿智－－即使是伪经济学家中，聪明人的比例也不会更高，且“博学深思”也不太有帮助。
2、每一个经济人个体的每一次可观察到的行为，都是一种基于获取更多满足感（利益）的选择－－选择吃面条还是吃包子，选择坐公车还是打的，选择同居还是结婚，选择买还是不买，选择买房子、买股票还是持有现金－－都是符合当时他（她）的最大利益（包括合理的利益预期）的最优选择，是“合理”的，或至少是“有理由的”。哪怕是一件完全没有经过认真思考，显而易见的傻事，我们也可能解释为：他（她）为了节省思考和比较的成本，所以遵循了一个对他（她）而言风险最低的行为范式。
由于宏观经济现象是由所有微观个体分散决策但共同作用的结果，而且，没有谁能真正代替另一个微观个体来做出（就他（她）而言）精确的权衡、判断、预计，因此，进一步的问题是：我们真的能指出市场的“错误”，或者“不合理”吗？－－这种“不合理”，不涉及市场的约束条件，因为以更良好的市场外部机制作比较，我们当然能说某样东西“不合理”，比如我说，重大资源缺乏人格化产权界定会最终导致价格机制的扭曲，因此价格往往不合理，但在相对固化的市场约束条件已是既成事实的前提下，在现时的游戏规则中，我们能不能说，人们的选择“不合理”、“不理性”，或者“错了”？
从我的信仰推导出的答案是不能：）。所以我认为，真正的伪经济学家（^_^），应该在大多数情况下，安心于对宏观结果的被动解释和经验总结，但应慎于预言和批评（指对市场本身的批评）。
比如中国股市的红利率低于世界水平，早已是不争的事实。那么“如果企业永远没有分红，一支股票就和狗屎没有什么区别”吗？当然是。但“永远不分红”这个判断难以成立。“现在少分红”的一个解释是：高速成长的企业如果将盈余用于发展和扩张，而不是分红，会让投资人更满意，从而提高它的估值预期。一个观点是：中国的企业普遍处于高速成长期，因此分红比率低，正印证了这一点，也就是说，投资者愿意放弃现时利益，来追求长远收益，而不能简单指摘为“疯狂愚昧非理性”。当然，这个观点扯蛋的地方在于，如果是“国有股东”一股独大，且在可预见的将来难以改变，那么未来的分红也就遥遥无期（内部人控制下，谁愿意分钱给股东？）。因此过去几年中，股权分置改革、强制规定上市公司现金分红比例，以及国资管理部门将现金收入列入国有上市公司的保值增值“政绩”的考核指标，其目的之一都是为了改变这种预期，同时也被认为是股市上涨的重要原因。
另一个“少分红”状况下股票上涨的解释是，市值预期。即使公司现在不分红，但如果公司的控制权发生转移，特别是伴随着大规模资产重组，那么这个状况改变的可能性就很大。而且因为会有“有钱人”追求以市值、控制力来计算的身价，而不是现金流入计算，因此会引起人们的跟进，所以我们可以看到，很多业绩增长平平，甚至亏损的公司都会被疯炒。
人们会不会像“吃了致幻剂一样”去推高注定要破灭的价格泡沫？会的，但真实原因就是因为疯狂、愚昧，或“吃了致幻剂”？中国的投资者从本质上来看，就是比“成熟市场”的投资者更愚昧，更疯狂？不一定，即使是，也不应当是主要原因，我倾向认为，背后还有其他更重要的原因。伪经济学家的责任是去发掘那些疯狂、愚昧及“吃了致幻剂”以外的“原因”。比如，人们的投资渠道限制、通胀避险预期，中国股市上涨才能获取收益的特点，以及，有一帮人，是花别人的钱来追求自己的梦幻，且不承担什么后果，他们的行为结果有可能会构筑一个价格幻像。
作者：学徒 在 驴鸣镇 发贴, 来自 http://www.hjclub.org
上一次由学徒于2010-1-22 周五, 下午2:44修改，总共修改了2次 |
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