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关于泡沫

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两位的讨论令我受益匪浅，个人比较认同学徒MM的说道 -- 芦笛 - (568 Byte) 2010-1-19 周二, 下午12:12 (226 reads)

金枪鱼
现已禁止

加入时间: 2009/08/21
文章: 744

经验值: 23330

标题: 简答特首： (143 reads) 时间: 2010-1-20 周三, 上午7:22

作者：金枪鱼 在驴鸣镇发贴, 来自 http://www.hjclub.org

1，边际效用定价适用于消费品。文物属于收藏品，定价基于对别人的价格预期的预期，有投机性。投资品的定价是基于红利的，由红利和投资之比确定其“内在价值”（intrinsic value)及价格。投资品的内在价值并非是一个可以由当下或者将来的指标精确计算的确定的值，而是建立在投资分析基础上的估值。

2，通用汽车公司的股票走势我不太了解。不过我猜想其股价与公司经营状况的背离反应了通用 “大到不能倒”的因素在里面，这种社会政治影响力本身也可以纳入公司价值分析，类似于对微软公司的市场垄断地位的价值分析。

3，所谓资产的“内在价值”，指的是基于资产的预期现金流折现以及资金机会成本计算出的合理定价水平，所以说这是一个投资学中人为定义的概念，是一个推理的基础和思维的框架，因此讨论“内在价值”“存在”或者“不存在”的问题是毫无意义的。资产的“内在价值”当然不可能通过经济指标毫无争议地“确定 ”，否则，一个具备基本理性的投资者就不可能支付高于这个确定值的价格，市场交易就不可能发生。

4，由于市场信息不对称，以及对各项指标有不同的评估，两个基于“内在价值”分析框架的投资者完全可能得出相反的结论，但这并不意味着“内在价值”本身是“似是而非的说道”。我可以举出至少一打学者和投资家在价值框架内准确预测到了日本和美国的房地产泡沫。愚钝如我也敢预测中国房地产的租售比低于银行短期贷款利率的情况不可能长期持续，尘埃落定后，要么是租金上涨，要么是房价下跌。泡沫的形成恰恰是因为有太多的“投资者”是在动物直觉驱动下入场下注。除了理性之外，“伪经济学家”在的其他方面并不比大众更“执着”，很多执着于“房价不可能下降”的美国人民的房子都被银行收走了。

作者：金枪鱼 在驴鸣镇发贴, 来自 http://www.hjclub.org

上一次由金枪鱼于2010-1-20 周三, 上午9:43修改，总共修改了2次

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多謝賜教，等我帶回去研究研究。 -- 芦笛 - (0 Byte) 2010-1-20 周三, 下午1:34 (87 reads)

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