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主题: 【安龙联想之六】
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文章标题: 【安龙联想之六】 (807 reads)      时间: 2002-7-25 周四, 下午11:02

作者:Anonymous罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.info

再次说说借贷规则



各个国家经济虽有不同特点,但发展所比照的最终模式是发达资本主义经济。那么是什么使发达的资本主义经济在实现有产阶级资本进一步积累、财产两极分化进一步严重的同时,收入分化反而减轻了呢?区别是发达的信用制度和高效率的信用市场。改革开放初期,有领导干部出国考察,大开眼界之余评价两国差距,说:“美国也没什么了不起,就是钱多。” 此评论被引为笑谈。但仔细分析,发现虽然说者也许没有水平进一步思考,却道出两种经济状态一个很实在的差别:钱多。



抛开生产效率、科学技术水平、人口普遍素质和生活水准不谈,单就经济形态来说,所谓“钱多” ,实际就是信贷制度更发达的表现。再次回到麻将牌的例子,在引入借贷规则后、并且债权人与债务人间有足够的信任和默契,债权人和债务人对游戏规则和契约有足够的尊重,同时有有效的监督执法机制保证游戏规则的执行,那么自然借贷的规模得以继续增大,游戏不但能够继续进行,而且规模得以扩大。同样道理,信贷制度使得实际流通货币量增加,带来生产和消费规模的扩大,带来经济增长。



有人会怀疑:这岂不是说票子,包括借据上“的虚拟”票子,印得越多,经济就越发展,那怎么还会有恶性通货膨胀出现呢?实际上,这并不一个是简单因果关系。所有增加货币流通量,即放松信贷的措施,都有刺激消费和投资的作用;与此同时,增加货币流通,却不见得最终一定刺激产出的增加,这种情形下,即出现通货膨胀。如果真能将如何能有效刺激生产的问题完美解答了,经济学其实也就没有什么可研究的了。



就长期表现来看,发达的经济水平,必定伴有巨大的信贷量和完备的信用制度;是经济的发展促进信贷增加,还是信贷增加刺激经济发展?长期来看,两者互为因果;从短期看,都不是确定的必然联系。



出於私有制正在形成阶段的中国经济,在缺乏有效的、自发调节的信贷市场机制的情况下,连续二十年保持经济高速增长,似乎是打破了经济发展和完善信贷制度两者间的长期因果联系。有人因此怀疑中国是否还需要自发调节的信贷市场机制,并对比当前美国的萧条状况,认为发达的资本主义模式并非十全十美,所以没有必要比照其开放金融市场,而需保持政府干预的“中国特色” 的信贷制度。



我认为值得怀疑的是在没有完善信贷市场下经济增长数字的真实性和持久性。在各行业已逐渐进入市场运行的同时,最终将不得不开放由政府牢牢掌握的金融市场,使投资和信贷进入市场价格调节的轨道。在中国经济高速发展的背后,无数经济领域的问题,几乎全部能够追溯到信用制度缺乏的症节上。银行不遵循市场经济规则,按照行政指令和特权利益发放信贷和投资,形成严重的坏帐损失;国有企业长期依靠政府银行信贷,信贷成本和经营结果无关,投资变成慈善救济,进一步鼓励低效和落后;工商企业没有权威信用凭级标准和透明市场信息可以因循,要么上当受骗、背上坏帐,要么怕损失不敢发放商业信贷,丢失可能有的商机和合作夥伴;没有消费信贷机制,房地产和贵重消费品难以进入普通消费者家庭,这些产业的发展也受到制约。



没有成熟的借贷规则,游戏只有时常被中断。但为什么中国经济还能维持高速增长呢?一个重要的因素是巨大的外资注入,和中国企业逐步进入世界市场和贸易体系。源源不断的外汇涌入满足了经济高速发展产生的一部分货币需求。



同时正是因为政府把持对银行和金融市场的控制,使收放信贷的措施更加随心所欲。在经济增长发生减慢时,通过政府银行将投资直接注入市场,快速有效地使经济起死回生。这种行政指令直接作用于经济的手段是美国联邦储备制度永远无法做到的。要知道美国政府和中央银行只是牌局的监督者和间接影响者,降低利率虽然可以让利给投资者,使投资收益率提高,但无法决定投资者对风险的评估和投资的信心。而中国的政府多重部门和中央银行是经济的直接参与者,是牌桌上的最大玩家。那么既然国有制信贷机构和行政干预手段这么有效,为什么还有改变它呢?



原因是,归根结底,只有市场能够找到投资机会的公认价格。政府直接干预投资,投资项目没有机会拿到市场上去评价风险和收益,因而无法发现统一的价格。无论收益如何,不透明的黑箱操作,增加了项目的风险性,更不要说由此产生的腐败问题。短期内促进经济增长是非常有效的,但长期投资于没有产出和回报的项目,结果正是前面提到的问题:信贷和货币的增加,没能带来产出,从而造成通货膨胀。因为政府本质上是非营利组织,无论权力多大,最终地目的是维持社会的稳定和秩序,因此在发生信贷危机时,都毫无疑问地用政府财政填补市场留下的空白。所以评价象中国这种投资市场由政府直接干预的经济是否得以健康、自主的发展,除了看经济增长指标外,不能不看政府财政赤字和国债水平。



作者:Anonymous罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.info
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