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作者：Anonymous 在 罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.org
谢国忠的《周期性残局》。
谢是摩根士丹利亚太区首席经济学家。《The Cyclical Endgame》是他５月９日在摩根士丹利世界经济论坛上发的一篇文章。行文与其一贯风格很不相同，有点身在曹营心在汉的味道，给俺深刻印象。
英文原文在：http://www.morganstanley.com/GEFdata/digests/20050509-mon.html#anchor4
下面的中文版，译得并不好，只能凑合着读。原文题目直译成中文大概应是《周期性残局》。
两点评论：
１）关于中美短期经济利益
中国硬着陆（崩溃）可以给美国带来类似９８年东南亚金融危机中得到的短期经济利益
美国硬着陆（崩溃）可以给中国带来类似２７年大萧条中苏联得到的短期经济利益
对于中国在此变局中的地位，俺审慎乐观。倾向于相信谢文指出的“美国并没有威胁中国的可以信赖的手段。对中国贸易的严重打断将会导致美国经济硬着陆，而其时间会在中国经济硬着陆之前。”
２）关于宏观调控
中国２００４年以来的调控就是未雨绸缪，为可能到来的世界经济的血雨腥风积蓄实力。
这方面，《警惕全球金融风暴》（王建，２００３）写得不错。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
中国应该推迟汇率改革
2005-05-16
谢国忠（摩根士丹利亚太区首席经济学家）
在引导全球经济周期的走向上，中国经济和美国经济的利益是反向的。中国经济
的衰退将会延长美国的商业周期，方式是每种商品都将变得便宜。它将会削减美国的
贸易赤字，幅度将达到三分之一，同时，这种情况将允许美联储再次削减利率。美联
储提高利率来减少美国的贸易赤字也对维护中国的利益有帮助，这将会减少周期性低
迷时期的负担，而且不会将注意力集中在中国和其他商品出口商的身上。
对中国人民币的升值压力有可能会对美国产生最有利的变化。美国对人民币升值
问题施加压力的政治意图在于使中国经济增长放缓，如果不会引起衰退的话，这种做
法将会实现对美国经济最有利的周期性低迷。因此，我认为，中国人民币小幅升值只
会引起更多资本要求从人民币升值中套利，直到有一天中国经济崩溃，套利需求才会
结束。
对于中国来说，最好的策略是推迟改革人民币汇率机制的计划的实施。我认为，
中国采用拖延策略是最符合中国经济利益的做法。美国并没有威胁中国的可以信赖的
手段。对中国贸易的严重打断将会导致美国经济硬着陆，而其时间会在中国经济硬着
陆之前。来自华盛顿的声音倾向于将更多的热钱引向中国经济体内，这些资金有可能
是起不到什么作用的因为在目前中国的汇率机制下，中国总量日益增长的外汇储备仅
仅会导致中国对国际金融市场的影响增大。
人民币汇率主要涉及中美利益１９９８年以来，全球经济正在经历一个同步运转
的经济周期，这是在盎格鲁撒克逊经济体的消费和中国大陆经济体的投资的共同作用
下形成的。本轮经济周期正在走向衰退，同时也遭遇了强劲的“逆风”
作者：Anonymous 在 罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.org |
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