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 回老BY关于外汇储备，和中国人买美国政府债券的问题。 |
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作者：Anonymous 在 罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.org
外汇储备的来源主要是两个，一个是资本项下的顺差，另一个是经常项下的顺差。一般来说，如果资本项下是顺差，则经常项下就是逆差，如果经常项下是顺差则资本项下就是逆差，当然了，中国现在的情况比较特殊，是双顺差。
首先，我想说的是，外汇储备不能被视作政府的资产。你上面说的某出口商出口产品获得一百万美元的外汇结余，但是另一个进口商也许需要一百万美元去进口一些设备。如果所有的出口商和进口商的总体账面是顺差，中国外汇管理的经常项目账下就会出现结余，这种结余的累积就是一个国家的外汇储备的来源之一，它是用来作为国际贸易支付手段的。另一个来源当然就是资本项下的，它是通过国投资获得的，中国政府现在还没有开放资本项下的外汇自由汇兑。
一个国家的外汇储备总量的增加和这个国家的本币发行量的增加有必然的直接关系，它们基本上是彼此互为影像的关系。
所以你说的一点也不错，外汇储备越高，国内的本币流通量也就越多（所谓的配套人民币的发行总量），通货膨胀的威胁也就越大，办法就是增加进口，缓解国内通货膨胀的压力，这样就会减少外汇储备的总额。这也就是为什莫说，资本项下的顺差，必然造成经常项下的逆差的原因，否则就会引发通货膨胀（发行配套本币，而不进口货物，必然造成本币流通量大于实际用于国内货物交换所需的货币量.)。
中国的银行手中结余的美元（不管是通过什麽途径获得的），都只能呆在美国，就像美国人兑换成的人民币必然要呆在中国一样，因为在美国不流通人民币，在中国不流通美元。所有的美元结余都是以某种方式存在美国国内的的，比如以美国政府的国债的形式。美国人手里的人民币多是以直接投资的形式在中国经营，每年获得了高额的资本利得。而中国的美元资产却没有投入到产业中去，而是投入到政府的债卷中，它的利率是4%左右。
假如说，最初两国都是从一百万美元的相互汇兑开始的，中国有一百万美元的账面结余，美国就有827万人民币的结余，它们彼此互为影像关系。之后，美国人手中的人民币被投入到企业中去，每年获得9%的盈利，而中国人手中的美元投入到美国政府债券中，每年获得4%的资本利得。10年后，美国人手中的人民币资产的总数就是827万乘以1.09的十次方，而中国人手中的美元资产的总额是100万美元乘以1.04的十次方。
如果此时美元合人民币是可以自由兑换的，那末人民币和美元的兑换率就应该和这个情况对应，仍是彼此平衡的。不管美国人获得多少人民币资产，只要是他们要全部兑换回美元，就必然对美元与人民币的汇兑率产生贬值压力。如果仍是以10年前的1：8.27为汇率的话，那末美国人手中的人民币资产就远远多于中国人手中的美元资产，全部汇兑后，美国人会有人民币资产结余无法汇兑，就会出现国家外汇短缺。
至于中国人买美国政府债券的事，确实，由于中国大量购买美国政府债券，使得美国长期贷款利率处于较低的水平。不过在讨论这个问题之前，你应该首先了解美国政府为什莫要发行政府债券？美国政府之所以要发行政府债券，是因为美国政府想通过增加公共开销来刺激经济发展。那末，如果中国手中的美元结余不是用来购买美国政府债券，它们会买什麽呢？总不能放在银行不动吧？如果中国把手中的美元用来买美国的货物，服务，或是技术等，那末美国公司的生产情况就会变好，就业情况也会改善，公司也会获得更多的利润，美国经济就发展了，政府的税收就会增加，那末美国政府也就用不着再通过发行政府债券来募集所需的资金来刺激经济了。
要记住，中国人手中的美元是必须留在美国的，即便是卖给别人，也不过是易了主而已，它们仍是要留在美国境内流通的，这部分美元是物质不灭的。
作者：Anonymous 在 罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.org |
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