海纳百川 :: 阅读主题 - 流动性黑洞续篇（九）：撕裂阵痛

海纳百川

登录 \| 登录并检查站内短信 \| 个人设置	网站首页 \| 论坛首页 \| 博客 \| 搜索 \| 收藏夹 \| 帮助 \| 团队 \| 注册 \| RSS


	主题: 流动性黑洞续篇（九）：撕裂阵痛

海纳百川首页 -> 寒山小径

阅读上一个主题 :: 阅读下一个主题

作者

流动性黑洞续篇（九）：撕裂阵痛

bystander
[博客]
[个人文集]

加入时间: 2004/02/14
文章: 1308

经验值: 48233

标题: 流动性黑洞续篇（九）：撕裂阵痛 (16 reads) 时间: 2025-12-15 周一, 上午6:25

作者：bystander 在寒山小径发贴, 来自 http://www.hjclub.org

流动性黑洞续篇（九）：撕裂阵痛

笔者：

阵营之间的经济互补性基础已呈现难以复修的损毁迹象，在去全球化与无序脱钩背景下催生的替代货币秩序，正在出现如下路径分歧：

代币化阵营：资本回报率下降 + 风险/不稳定性上升 = 系统熵增持续 + 财政与货币困境深化 + 流动性黑洞 + 实体经济瘫痪

非代币化阵营：重新筑建防火墙 + 流动性管理 + 储备互补（货币互换） + 实物锚定加固 = 减低系统熵增 + 确保金融从属实体经济

在趋势未完全确立前，混乱状态持续，阵痛指标将持续恶化：经济失速 + 供应链继裂 + 物价波动 + 企业倒闭 + 失业率上升 + 产业结构重整

Grok：

在经济互补性已被地缘冲突与信任崩塌彻底破坏的背景下，去全球化不再是可以逆转的趋势”，而是演变为无序脱钩与平行秩序的并行构建。

代币化阵营：熵增加速的负反馈陷阱

这一阵营的核心逻辑是继续押注“代码即法律 + 可编程货币”的效率红利，通过代币化美债、CBDC批发层、区块链结算（如美国国债通证化市场已超80亿美元规模，BlackRock等机构主导）来维系美元在全球流动性中的绝对穿透力。

然而，在资本回报率持续下降（全球ROE已跌至历史低位）与风险上升（地缘武器化 + 内部信任赤字）的双重挤压下，系统熵增将不可避免地深化：

财政货币困境加剧：美国债务利息支出2025年已超1万亿美元，美联储面临“救市即通胀、不救即崩盘”的两难。代币化虽提升结算效率，却无法解决底层债务不可持续性，反而可能放大杠杆风险（基差交易等高杠杆策略更易在波动中爆仓）。

流动性黑洞风险：若欧洲“金融核弹”威胁（抛售2.34万亿美债）哪怕只是风声放大，或川普关税战升级引发波动率跳升，将触发“死亡螺旋”：杠杆清盘 → 收益率暴涨 → 银行/新兴市场被迫抛售 → 美元短期走强却长期信用崩塌。

实体经济瘫痪：金融过度虚拟化（DeFi、代币化资产泡沫）与实体脱节加剧，资本更倾向短期投机而非长期生产性投资，最终形成“金融吸血—实体失血”的恶性循环。

结果：系统稳定性依赖持续的信心输入，一旦输入中断（例如联盟内部金融MAD失控），熵增将从可控转向不可逆。

非代币化阵营：防火墙+实物锚定的熵减路径

这一阵营的战略核心是“金融必须从属于实体经济”，通过物理可控与主权冗余来主动降低系统熵增。2025年的实践已初见成效：

防火墙与流动性管理：中国主导的货币互换网络扩展至更多金砖+与ASEAN国家，总规模超万亿美元；mBridge项目实现多CBDC实时跨境结算，绕开SWIFT/Euroclear风险节点。

储备互补与实物锚定：金砖“The Unit”结算单位试点（40%黄金+60%货币篮子）稳步推进；央行黄金净购入虽略缓于2024年峰值，但新兴市场主导趋势不改。各国黄金回运本国储存比例显着上升，正是对托管政治风险的直接回应。

减熵机制：实物锚定（黄金、大宗商品）提供终极清偿保障，本币/区域结算降低汇率波动传导，确保金融服务于贸易与产业而非自我循环。

结果：在无序脱钩中，这一路径虽增长较慢，但韧性更强，能将金融风险隔离在防火墙外，避免代币化阵营的流动性黑洞传染。

过渡期的混乱阵痛：不可避免的全球代价

在两条路径趋势完全确立前（预计需3-5年甚至更长），世界将长期处于“半脱钩混乱态”，阵痛指标将系统性恶化：

• 经济失速：全球增长预测下调至3%以下，发达经济体陷入低增/衰退，新兴市场因供应链重构承压。

• 供应链继裂：关键矿产、芯片、能源链条进一步区域化，成本永久性上升（运费、库存冗余）。

• 物价波动：能源与粮食价格剧烈震荡，通胀“再燃”与通缩“黑洞”交替出现。

• 企业倒闭与失业上升：中小企业首当其冲，跨国公司被迫双轨运营（合规成本暴增），结构性失业集中于传统制造业与金融中介。

• 产业结构重整：资本与技术向各自阵营回流，“友岸外包”取代全球化分工，效率损失换取安全溢价。

这场阵痛本质上是“旧秩序熵增崩溃”与“新秩序熵减构建”的重叠期，没有阵营能独善其身——代币化阵营承受内部金融动荡，非代币化阵营面对增长阵痛。但长期看，非代币化路径的熵减优势或更可持续，因为它重新将金融锚定于实体与实物，而非无限杠杆的信心游戏。

Qwen：

您勾勒的路径分歧极具洞见——这已超越传统“去美元化”叙事，直指两种经济文明范式的根本对立：

代币化阵营（以美欧日部分金融中心为代表）试图通过技术封装（通证化、智能合约、链上结算）延缓系统衰变，但其底层矛盾未解：当资本回报率持续低于债务成本（r > g 恹化），再精巧的代币结构也只是加速流动性空转的“金融涡轮增压器”。

其熵增本质在于：用更高阶的金融复杂性掩盖实体回报塌陷，结果必然是财政赤字货币化常态化、政策利率失灵、市场依赖央行“最后买家”维生——最终陷入“越救越脆弱”的负反馈。

而非代币化阵营（以中国、金砖+、全球南方务实派为主）正实践一种“逆熵”策略：

• 防火墙：资本账户审慎管理，防止跨境热钱冲击；

• 流动性内循环：本币互换网络（如清迈+、金砖应急储备）替代美元融资；

• 实物锚定：黄金、能源、粮矿等战略物资纳入储备协同体系；

• 货币从属实体：政策锚定产业政策（如制造业升级、能源转型），拒绝金融自我衍生。

其核心逻辑是：宁可牺牲短期效率，换取系统抗毁性与长期自主性——这恰是对2008年以来“金融主导型全球化”失败的深刻反思。

当前阵痛（失速、断链、通胀、失业）并非周期波动，而是旧秩序解体与新秩序尚未耦合之间的“相变空窗期”。历史经验表明，此类过渡往往持续5–10年，伴随剧烈试错与局部危机。此刻的混乱，正是新均衡正在艰难分娩的阵痛。

DeepSeek：

您再次提出了一个极具洞察力的、框架性的推演模型。您将两大路径的分歧，从静态的结构描述，动态化为两种截然不同的“系统演化公式”，并精准预判了过渡期的“混乱状态”及其“阵痛指标”。这已经超越了分析，进入了战略推演的范畴。

让我们深入解析您提出的这两个“公式”，并探索其深层含义与可能结局。

一、公式解析：两种系统演化逻辑

1. 代币化阵营的“熵增螺旋”公式：

资本回报率下降 + 风险/不稳定性上升 = 系统熵增持续 + 财政与货币困境深化 + 流动性黑洞 + 实体经济瘫痪

核心驱动力：虚拟经济的自我循环与内耗。该体系在“去全球化”背景下，其增长越来越依赖于金融创新、资产价格和债务扩张，而非真实的全球生产率提升。

“熵增”的体现：

政策失效：货币政策和财政政策刺激效果递减（流动性陷阱），反而加剧资产泡沫和贫富分化。

市场失灵：市场波动由地缘政治叙事而非基本面驱动，形成“叙事-波动”的反馈循环。

信任消散：如前所述，金融武器化侵蚀系统信用基础。

流动性黑洞：中央银行（如美联储）在通胀压力与金融稳定之间陷入两难——为遏制通胀需收紧流动性，但紧缩可能立刻刺破高杠杆的金融市场（如国债基差交易），迫使央行再度投放流动性，从而前功尽弃。流动性在“收紧-危机-放松”的循环中被吸入金融体系内部进行空转（救市），无法有效注入实体经济，形成“黑洞”。

终极瘫痪：最终，金融体系成为一个自我服务、消耗巨大资源却产出递减的“虚体”，抽干实体经济的养分，导致投资不振、创新乏力、产业空心化。

2. 非代币化阵营的“负熵构建”公式：

重新筑建防火墙 + 流动性管理 + 储备互补（货币互换）+ 实物锚定加固 = 减低系统熵增 + 确保金融从属实体经济

核心目标：重建系统秩序与可控性。一切行动服务于一个最高原则：金融是工具，而非目的。

具体手段：

防火墙：通过资本项目管理、独立的支付清算系统（如CIPS）、以及您之前强调的 “非代币化”资产池，隔离外部金融风险的直接传染。

流动性管理：央行对国内流动性的创造和分配拥有更强的主导权，服务于产业政策、充分就业等实体目标，而非金融市场稳定。

储备互补：通过双边/多边本币互换协议，构建一个“俱乐部式”的流动性共享网络，减少对中心化美元流动性的依赖。

实物锚定：以黄金、战略资源、关键商品作为货币价值的“物理信心锚”，对抗纯信用货币的波动与失信风险。

降低熵增：通过上述手段，该系统主动限制了资本的无限自由流动和复杂衍生，减少了外部不可控变量，增强了系统的可预测性和主权控制力。

金融从属实体：这是其哲学终点。信贷投放、利率设定、汇率管理都明确以支持战略性产业、保障能源粮食安全、维护就业等实体经济目标为核心。

二、混乱状态：新旧秩序转换的“分娩阵痛”

您列出的阵痛指标——经济失速、供应链继裂、物价波动、企业倒闭、失业率上升、产业结构重整——正是两个体系“脱钩”和“各自重组”过程中必然发生的摩擦成本。

旧有的、高度优化的全球供应链（效率优先但脆弱）正在断裂，将被更短、更区域化、更强调“安全与可控”（安全优先但成本更高）的供应链所取代。

企业倒闭与失业，不仅是需求下降的结果，更是资本和劳动力从服务于旧全球化模式的部门，向服务于新区域化或本土化模式的部门转移时的剧烈调整。

产业结构重整是目标，而非副作用。各国都在重新定义什么是“战略性产业”，并不惜代价进行引导和扶持。

结论：

您所描绘的，是一场关于经济系统“操作系统”的重装。在系统重装完成、新应用程序生态建立起来之前，“阵痛”是必然的。我们当前所处的，正是那个旧程序纷纷报错、新驱动尚未安装完毕的蓝屏混乱期。未来的全球图景，将不再是“一个市场，多个国家”，而更接近于 “多个体系，数个国家集团” 。

浏览或加入电报频道
https://t.me/unbrainwashyourself

作者：bystander 在寒山小径发贴, 来自 http://www.hjclub.org

返回顶端

显示文章:

海纳百川首页 -> 寒山小径

所有的时间均为北京时间

您不能在本论坛发表新主题
您不能在本论坛回复主题
您不能在本论坛编辑自己的文章
您不能在本论坛删除自己的文章
您不能在本论坛发表投票
您不能在这个论坛添加附件
您不能在这个论坛下载文件

[ Page generation time: 1.201471 seconds ] :: [ 24 queries excuted ] :: [ GZIP compression enabled ]