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主题: ZT 中国经济网: 全国人大(NPC)副委员长成思危昨日表示 股市正形成泡沫
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作者 ZT 中国经济网: 全国人大(NPC)副委员长成思危昨日表示 股市正形成泡沫   
所跟贴 ZT 中国经济网: 全国人大(NPC)副委员长成思危昨日表示 股市正形成泡沫 -- 邢国鑫 - (1625 Byte) 2007-2-01 周四, 上午10:55 (260 reads)
邢国鑫
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加入时间: 2004/02/20
文章: 7501

经验值: 206975
文章标题: 泡沫论导致中国股市暴跌 沪深两市"滑雪＋跳水" ZT MarketWatch (105 reads)      时间: 2007-2-01 周四, 上午10:56
作者：邢国鑫 在 罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.org



中国主要股指周三暴跌，跌幅创自六月份以来新高。一位资深立法人警告，股市在2006年上涨了130%后可能出现过热迹象。

中国人民代表大会常务委员会副主席成思危在接受“金融时报”采访时表示，中国股市在上周创下历史新高后，中国政府可能会采取官方措施来使投机降温。

上证综合指数(2786.335,-144.23,-4.92%)下跌了144点，报收2786.33点，跌幅为4.9%。

“金融时报”援引成思危的话称他担心股市已经过热。

他表示，“泡沫正在形成，投资者应提高风险意识。但在每个牛市，投资者在投资时会相对少了一些理性。”

分析师表示，当前还无法判断官方是否会出台给市场降温的措施。

香港Manulife资产管理公司的一位基金经理Pauline Dan表示，“中国政府的策略是用言语劝戒市场，但政府也不希望引发股市崩盘。他们会逐步一点一点释放出消息并在近期颁布一些指示来使市场变得更为理性。”

其它中国指数也大幅走低。道琼斯CBN 600下跌了6.2%，报收18376.61点。该指数反映出80%中国流通市值的走势。

香港恒生指数下跌了1.7%，报收20106.42点。

Ample金融集团资产管理经理Alex Wong表示，“香港的人气仍然良好，但在美联储会计结果出台前，投资者买进
股票的意愿不强。”

在台湾，台北加权指数下跌了0.5%，报收7699.64点。

在日本，在主要蓝筹股发布盈余报告以及美联储做出有关利率的决定之前，股市表现得较为疲弱。

分析师表示，区域性市场预期美联储将维持短期利率在5.25%不变。但投资者的关注焦点是周三下午公布的会议声明，他们期望会议声明会为未来货币政策走势提供指引。

日本的日经225平均指数下跌了0.6%，报收17383.42点。东证指数下跌了0.6%，报收1721.96点。

在东京外汇市场，美元对日元
汇率为121.34日元，昨晚纽约市场汇率为121.57日元，周二东京市场汇率为211.91日元。

日本土地部的数据显示，日本十二月份房屋开工率提高了10.2%，是自去年四月份以来涨幅最大的一个月。经济学家的平均预期为成长8.3%。

劳工部报告，对物价进行调整后，十二月份日本日均工资下降了0.6%，这是因为暂时工数量增加以及小型公司减少了福利。

在亚洲其它地区，韩国的Kospi指数下跌了0.8%，澳大利亚的Australia's S&P/ASX 200下跌了0.7%。

新加坡海峡时报指数下跌了0.3%；马来西亚综合指数上涨了0.2%；印尼雅加达综合指数下跌了0.5%；泰国的SET指数上涨了0.1%，新西兰的NZSX-50指数上涨了0.6%。孟买的Sensex-30指数下跌了0.9%，至14090.92点。

在孟买，Tata Steel一度暴跌了10.7%。投资者担心该公司收购英荷钢铁制造商Corus Group.的出价可能太高了。

Nikko Cordial Corp.下跌了14.5%。该券商委托的一项调查显示其母公司以及子公司Nikko Principal Investment Japan Ltd.的高管人员卷入了盈余假帐丑闻。这使投资者担心该公司将被东京股票交易所除牌。

Nikko Cordial在去年承认其2004年盈余报告有问题并同意支付5亿日元 (412万美元)的罚款。花旗集团拥有该公司4.9%的股份。

索尼下跌了1.4%。这一消费者电子产品与娱乐巨头报告季度净盈余下降了5.3%，这是因为产品折价出售以及PlayStation 3游戏机导致的开支。

TDK下跌了0.3%。该公司向上修正的盈余预报仍低于投资者的预期。

富士胶片上涨了4%，该公司报告了季度盈余并调升了全年的盈余预期，其全年盈余预期好于分析师的平均预期。

在香港，Semiconductor Manufacturing International Corp. 上涨了0.8%。因运营开支下降以及资产销售带来收益，第四季度盈余远好于预期。

蓝筹股中，受获利回吐卖盘打压，中国姨动下跌了3.2%，该股在周一上涨了3.1%。

中国最大的海洋石油与天然气生产商中海油下跌了0.8%。该公司表示，预期今年原油与天然气产量将小幅下降。

便装零售商Esprit下跌了2.5%。投资者担心欧元对美元汇率的疲软可能将对营收造成负面冲击。这一零售商一半以上的盈余来自欧洲。

中华工商时报评论：股市暴跌的行为学分析

曾有市场人士调侃，中国目前的股市不需要经济学，只需要行为金融学。

在股市的实战过程中，投资者的行为表现实际也影响了价格的波动和市场的走向。昨天沪深股市出现大幅调整，其中沪指下跌144．23点，跌幅 4．92％；深成指下跌629．40点，跌幅7．62％。对于投资者而言，1月31日这一天可谓是损失惨重。面对大盘的下跌，很多投资者在网上发言，将矛头直指提出“泡沫论”的经济学家。

究竟是经济学家言论影响了股市，还是过热的股市本身就需要调整，成为一个问题。如果以行为金融学的理论来分析投资者行为，我们会发现，实际是投资者在股市关键时刻不完全的理性，使得市场中产生规避风险的“羊群效应”，导致股市发生剧烈调整。

如果没有经济学家的言论，那么市场就不会出现调整吗？答案是否定的，因为市场规律本身要求市场进行调整，只是在等待合适的时间。

昨天翻了一下李心丹教授的专著《行为金融学》。

按照李教授的说法，行为金融理论是对传统金融理论的挑战。传统主流金融理论把金融投资过程看作是一个动态均衡过程，是在理性假设和有效市场的基础上，推导投资的均衡结果。有效市场假说认为市场中的任何信息都会被投资者掌握和消化，并使金融市场在很短时间内实现无套利的均衡状态。有效市场假说最重要的基本假设前提是：人是理性的、交易是随机性的、市场是可以套利的。

不过行为金融理论推翻了主流金融学的理论基础，其认为，人的理性是有限的，交易过程中存在群体行为，而且市场也不是有效市场。

行为金融理论的最大特点是强调了投资者并不是完全理性的，人们在投资过程中只具有有限理性，而且经常发生群体性一致的情况，如全体狂热或者集体悲观。

昨天的股市大跌其实就表明，投资者并不是完全理性的。我不认为发表言论的经济学家代表了官方的观点，因为他不是市场的直接管理者。当然，我们可以对具有某种官方身份的学者是否该对股市发表言论进行讨论，但决不该把股市下跌的原因归结于他的言论。试想，如果股市在2000点或2500点以下，或是平均市盈率在20倍时，会有人对具有官方身份的经济学家的言论在意吗？显然，大家并不在意。而现在在意的原因就是因为经济学家说了真话，捅破了窗户纸，而他的地位又放大了他作为经济学家的力量。

投资者在咒骂提出“泡沫论”经济学家的同时，似乎也应该问一问，为什么没有人对不断鼓吹盛世和“盛市”的学者提出过怀疑，他们难道不会把投资者引入另一种圈套吗？可能的解释就是，贪婪的心态使得投资者宁愿相信强盗的甜言蜜语，也不会听一听旁观者的逆耳忠言。

贪婪和恐惧都是一种行为，而其中任何一种行为发展为市场中的群体行动时，其结果不仅会伤害市场，也会伤害投资者本身。

股市昨天跳水式的调整既源于市场的需要，更源于投资者对信息的过度反应，这体现了投资者的有限理性，也反映出市场中不可避免的“群体行为”。如果理性地看，在一个长期向好的股市中，这种调整也就是一种短期的波动，并不会使市场走向熊市。

在一个不理性的市场中，又会有多少理性的人？！


作者：邢国鑫 在 罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.org
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