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华尔街日报：中國經濟能安然度過SARS危機嗎﹖

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标题: 华尔街日报：中國經濟能安然度過SARS危機嗎﹖ (275 reads) 时间: 2003-5-05 周一, 下午1:33

作者：Anonymous 在罕见奇谈发贴, 来自 http://www.hjclub.org

一個月時間能改變很多事情。在3月底的時候﹐中國經濟還處在6年來最快的增長時期。第一季度的經濟增長率達到令人眩目的9.9%﹐當時歐洲和日本經濟步履蹣跚﹐而美國市場受到戰爭衝擊。今年前3個月﹐有超過130億美元投資涌入中國。投資者認為不進入這個市場所帶來的損失是無法承受的。

而現在﹐嚴重急性呼吸道綜合癥(Sars, 俗稱﹕非典型肺炎)取代伊拉克戰爭成為全球最受關注的頭條新聞。緊張不安的公司管理人士都不敢在中國露面。包括摩托羅拉(Motorola)首席執行長Chris Galvin和波音(Boeing)首席執行長Phil Condit在內的許多企業領導人取消了前往中國的行程。小區被隔離﹑許多人舉家遷往國外以及北京的商業區人去樓空﹐這些戲劇性的誇張場面不由使人們提出疑問﹕中國迅猛發展的經濟能安然度過此次危機嗎﹖

人們憂心忡忡。這種疾病可能傳播到中國內地並給這些醫療條件較差的地區帶來一場災難。疾病可能傳入工廠﹐並迫使各公司關閉這些工廠﹐從而使短期的不安轉變為長期的煩惱。如果中國經濟真的硬著陸﹐可能導致更多的失業和社會動蕩﹐或者可能動搖不穩定的金融體系﹐或者這兩種情況都出現。

中國經濟增長的重要推動力－外國投資者－去年向中國注入520億美元直接投資﹐他們可能會決定將部分業務轉移到其他地方。台灣最大的電腦供應商宏碁股份有限公司(Acer)的發言人Stella Chou說﹐公司將推遲把筆記本電腦的生產轉移到中國的計劃。將全部產品外包的宏碁原本一直打算要求其所有合同製造商將更多產量轉移到中國工廠。何時再推行該計劃將取決於SARS的控制情況。

但一個令人驚訝的消息是﹕儘管SARS蔓延引起混亂﹐中國經濟增長最基本的元素－低成本的製造業（得到政府和跨國公司投資的扶持）－勢頭絲毫未減。當然﹐中國經濟在今年前3個月出現高增長之後幾乎必定會迎來表現糟糕的第二季度。但是﹐經濟分析師暗示﹐從長期來看﹐中國經濟可能將恢復活力﹐這也許並不出人意料。

在中國的大多數商人指出﹐這是一場影響到經濟的危機﹐而不是一場經濟危機。他們說﹐這不可能從根本上改變中國的增長模式。空中客車中國公司(Airbus China)總裁Guy McLeod 說﹐他們將此次危機視為短期挫折而不是長期下滑。他所在的公司4月25日獲得了30架飛機的訂單﹐交貨時間為2004年至2006年。他說﹐中國經濟增長的基本面因素仍然極為強勁。

原因何在﹖中國吸引各國公司的因素－能獲得原材料和廉價的技術工人－對這些公司的影響力較SARS更為持久。PCH International的董事總經理Liam Casey說﹐買家不願為同樣的元件在東歐或墨西哥支付更高的價格。該公司每年在中國為全球IT製造商採購價值數千萬美元的電子元件。

即使是在疫情發源地廣東省﹐此次危機對公司利潤的損害也很小。除了在2月份經歷了短暫的艱難時期（當時該省首次公開承認發現SARS病例）外﹐公司一直在維持生產。某西方國家製鞋公司的一位管理人士說﹐公司下屬工廠的生產未受影響。當被問及需求情況時﹐他解釋說﹐公司的全部產品均供出口。

如果廣東省的情況是一個指針﹐當前困擾北京的恐慌可能不會持續很久。目前﹐各公司竭盡所能安撫員工的緊張情緒－一家美國公司從上海辦事處調運方便面﹐以便使焦慮的員工安心﹕即使北京超市的貨架空空如也﹐他們也將得到緊急配給。如果情況不惡化﹐生活將繼續照常進行。在9個省擁有15家工廠的汽車部件製造商亞洲戰略投資公司(ASIMCO)的董事長Jack Perkowski說﹐客戶不希望看到來自北京的銷售人員﹐而供應商又不願去北京﹐但這些不會立即對供應鏈造成影響。

因此﹐儘管中國的疫情能否得到控制還未可知﹐但這場危機持續的時間可能比許多人想像的要短。世界衛生組織(World Health Organization )日前宣佈﹐香港﹑新加坡和多倫多的SARS疫情已過高峰期﹐越南已經得到控制﹐這表明這種疾病是可控制的。上述消息進一步加大了北京控制SARS的壓力﹐但令人鼓舞的是﹐這也使通過嚴格的控制措施限制疾病傳播的可能性提高了﹐北京在4月底採用了這些措施。

當前出現的恐慌無疑說明﹐經濟是多么容易受國內危機的打擊。中國工業發展的推動力還是脆弱的﹐這個發展中的經濟體需要為數以千萬計的國有企業下崗工人提供新的工作機會。銀行的壞帳威脅著金融系統的穩定﹐政府也需要保證養老金的發放﹐防止社會緊張情緒達到极點。中國政府突然注意到需要投入大量資金支持其醫療體系。

迄今為止﹐沒有什麼信號顯示中國經濟正在朝惡化的方向發展。里昂證券（亞洲）(CLSA)新興市場中國策略師Andy Rothman稱﹐迄今為止﹐除了旅游業以外﹐SARS對經濟的影響很小。

但是有一些人士沒有這麼樂觀。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席中國經濟學家謝國忠(Andy Xie)擔心經濟硬著陸可能影響到財務狀況拮据的建筑公司﹐私人企業﹐並最終影響銀行業。

根據高盛公司(Goldman Sachs)提供的數據﹐中國國內生產總值(GDP)的54%來自製造業。製造業至今為止所受的影響不大﹐汽車製造﹑晶片和其他行業看起來情況也不錯。服務業在GDP中所佔的比例為28%﹐航空業對零售業的影響較大。由於大部分農產品都就近銷售﹐佔GDP 14%的農業有可能免受SARS的衝擊。全國的經濟網絡沒有被破壞。佔GDP 5%的建筑業尚未出現衰退信號﹐儘管房地產業可能下滑。

綜上所述﹐中國經濟確實受到了SARS的打擊﹐但迄今為止還不太嚴重。當然﹐北京市在過去兩週的恐慌可能使得該地區今年經濟增長速度為零。但是分析師仍認為中國2003年經濟增長速度不低於6%﹐遠遠高於衰退水平。在12家金融機構的調查中﹐分析師平均預期中國今年GDP增長7.25%﹐低於SARS爆發前預期的7.6%。

從某種意義上說﹐中國又是幸運的﹐因為此次經濟放緩正好處於一個經濟極度繁榮期。今年第一季度外商直接投資達到創紀錄高點﹐能夠獲得的最新數據表明﹐中國3月份工業增加值比上年同期增加了17.5%﹐出口增長了35%﹐進口增長40%。

但新的投資項目有可能被推遲。投資者認為一個需要很快清除的障礙是合同審批數量的下降﹐公司同主要部委的會議和談判減少。商務部(Ministries of Finance and Commerce)﹑國家經濟貿易委員會(State Economic and Trade Commission)和國家發展改革委員會(State Development Reform Commission)發現了感染SARS的公務員或疑似病例。這使得這幾個政府部門的合同審批工作基本停止。

當前項目和商業關係都通過電話﹑電話會議和電子郵件保持﹐由於公司限制中國地區管理人士的商務旅行﹐潛在的新投資被迫推遲。

Chris Chang是中芯國際集成電路製造（上海）有限公司(Semiconductor Manufacturing International Corp.)的高級顧問。從他位於上海高科技區的辦公室可以縱觀中國電子行業的風云變幻。該公司是台灣公司投資的晶片生產合資公司﹐也是中國大陸最先進的國內晶片生產商。

目前﹐公司的產品訂單尚未被延遲或取消。Chris Chang稱﹐如果這種糟糕狀況持續5年﹐局面將會改變。如果這種狀況僅持續6個月﹐業務會下滑。但如果僅持續一個月﹐公司就不會受到太大影響。

但是當前仍有許多大型項目產生出巨大的效益。通用汽車(General Motor)中國區總裁Phil Murtaugh稱﹐公司業務沒有受到SARS的影響。即使中國區受到影響﹐整個公司也面臨業務放緩的同樣境地。該公司今年第一季度銷售額增長了54%﹐超過了預期的35%。大眾汽車(Volkswagen)甚至達到了94%的增長。

同時﹐外國投資和經濟增長也可受到政府投資的支撐。

在服務行業﹐由於消費者信心開始衰退﹐各公司紛紛下調銷售額目標。北京各飯店的入住率在10%左右。餐廳受到的衝擊最大﹐星巴克(Starbucks)咖啡廳幾乎是空無一人。JP摩根(JP Morgan)的分析師預期本季度電子產品的銷售額將最多下降30%。

一些人士甚至認為中國經濟在短期減速是有利的。台灣卜蜂企業股份有限公司

(Charoen Pokphand Group)副董事長Sarasin Viraphol認為﹐此前人們一直擔心中國經濟發展過熱。

作者：Anonymous 在罕见奇谈发贴, 来自 http://www.hjclub.org

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华尔街日报：SARS难掩中国经济光环 -- 莫明其妙 - (4718 Byte) 2003-5-05 周一, 下午1:34 (137 reads)

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