bystander
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加入时间: 2004/02/14
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作者：bystander 在 罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.org
提上来就投资问题回答book网友
“黄金可能是美元以外的安全岛(safe haven). 但问题是,它早已失去了'本位'的地位,不过是一种商品而已. 作为商品,其性质决定了它的价格波动的风险不易控制. 因此和美元一样有个升降的问题.”
其它诸如地缘政治等因素姑且不谈，把所有鸡蛋放在同一篮子都是不智的做法。适量分散投资，对冲风险是理所当然的事。除非你可以证明美元牛市尚未结束，否则你仍然有需要diversify。一些投资专家如Jim Rogers相信，上世纪八十年代开始的商品熊市已经结束，牛市第一期早在三年前开始，他管理的商品期货指数基金的表现在过去两三年都名列前茅，就是最好的证明。持有黄金是最保守的投资，也是最保险的投资；投资环境越不稳定，黄金的吸引力就越大。即使如你所说，黄金只是众多商品的其中一种，但假如你认同黄金熊市已经结束，而美元却正在步入漫长熊市（两者的升降周期相反是不争的事实），再看看一般国家储备和基金手头上持有美元资产和黄金的比例，便可以估计出未来分散投资的大方向。
“你的分析和外汇管理局的分析没什么高下之分. 既然都没有把握, 就没有特别理由选择黄金转移美元资产.”
见上。
“完全是颠倒是非了. 期货仅是现货的反映,受供求关系的制约和影响而不是相反. 价格上涨当然有益于农民----不管是第几世界的. 下跌当然损害生产者的利益.不要含糊不清.至于受影响的程度,则是个复杂的但也是公平的问题. 别忘了, 下游如加工厂和投机商也对市场的正常运作起了重要的作用,利益/风险当然该有他们一份. 没有理由单独挑出农民说事.供求关系链中每个参与者都有相反但同样合理的利害的.”
期货是一种衍生工具（derivative），理论上有助买卖交易双方对冲风险。但是，由于参与期货市场买卖的主要是先进工业国家的投资者，而期货市场的规则又是由这些国家的金融机构制定，买卖的其中一方（这里主要指买方）可以因共同利益组成单方面的cartel，扭曲市场的价格信息，造成信息不对等的情况。那么，假如你生活在第三世界，靠务农或矿业为生，由于信息上的不对等而无法因应价格变动作出最适当的投资及生产决定，便处于一个非常不利的位置。
“又是胡扯了. 你怎样去联合大户??? 人家为什么要和你联合? 你知不知道任何此类做法都是违法的?你知不知道交易所对任何一家公司拥有的期货合约数量都有个封顶限制? 你知道不知道任何公司无论是长是短,当它的position大到可以squeeze shorts 或挖成bear trap时, 交易所会要求它出示现货购销合同以证明它的做法是合理的而不是纯投机目的? 你怎么确定你卖空市场就一定要跌? 你有多少头寸能如此影响市场? 白银用户(比如你说的电子器件厂)要做的恰恰是相反:买 入期货以保值. (W.B也曾做过白银---在7美元时大量买进. 他的能量大不大? 结果呢? 市场根本就没理会他.)”
你好像还不明白什么是“换位思考”。我当然不是说我自己可以怎样做，而是指拥有共同利益者可以建立默契，按照信息同步行动，形成某种形式的cartel。（这种间接控制价格的现象，即使有anti-trust法例亦甚难监管。）通常市场规模越小，形成这种变相垄断的可能性就越大，这是很简单的道理。白银市场除了规模较小之外，还曾经出现过有人企图尝试垄断供应的情况，引致监管机构插手干预，交易规则被一再修改。最极端的例子是八十年代初盎司银价格被炒高至50美元，期交所竟然为压止白银价格升势而限制只准沽出而不准买入期货合约，一直实施了足足一个月，才把炒风压住。去年白银价格有炒风重燃的迹象，期交所就曾经两次修改孖展上限规定。巴菲特一直不评论他当年大手购入白银的决定，就是不敢跟联邦政府对着干，担心会步当年Hunt brothers 后尘。（政府还可以采用confiscation 这最后一着，上世纪初就曾试图把私人拥有的黄金充公）
“重新考虑减持美国国债以避免外汇储备的进一步亏损当然是该做的功课. 但实际上选择并没有多少. 改购黄金纯属冒险,改持他国(EU)国债还不如美国的.”
你有什么论据证明为“改购黄金纯属冒险，改持他国(EU)国债还不如美国的”？基本因素分析？技术走势分析？
“为什么? 因为虽然美元在跌, 但世界上还没有任何其它国家的主权信誉比美国更好, 美国公司的创新能力,赢利能力和资金回报率高过任何其它国家的公司. 美元的国际结算货币地位完全是凭借它的无与伦比的信誉和美国雄居世界第一经济大国的称号形成的.”
盎司金价由上世纪初20美元上升至现在420美元水平，同期美元购买力下跌百分之九十五以上。以往美元的强势和国际信誉是靠高息和高投资回报率建立起来，但美国的productivity boom已经接近尾声，过去几年的投资回报率又差强人意，加上愈演愈烈的双赤问题及穷兵黩武的国策，终日要靠发债渡日，以至债台高筑。如此下去恐怕无法避免像当年罗马一样，因为要填补财赤而大量滥铸劣币，到贸易伙伴察觉“银币”表面的白银因长期磨损剥落而露出原形时，帝国的国势和声誉已无复当年。
作者：bystander 在 罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.org |
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