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危机临界点（十一）：抛售美国

bystander
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加入时间: 2004/02/14
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标题: 危机临界点（十一）：抛售美国 (6 reads) 时间: 2026-1-27 周二, 下午11:42

作者：bystander 在寒山小径发贴, 来自 http://www.hjclub.org

危机临界点（十一）：抛售美国

美元同步下跌与黄金价格飙升，标志着市场对以美国为主导的全球金融秩序之信用根基正经历一场系统性信心危机。

近期的市场走势——包括美元跌至数月低点，以及印度黄金期货市场出现严重脱节——并非孤立事件，而是更深层危机相互关联的症状。这反映了一种根本性的风险复位价：地缘政治武器化、政治功能失调和债务忧虑正在侵蚀美元信誉的支柱。

这一转变正迫使资本从以美元计价的“承诺”大规模转向有形资产，预示着全球货币体系将进入一段漫长而动荡的转型期。

一、症状：“抛售美国”风暴正在积聚

美元指数（DXY）已跌至四个月多来的最低水平，过去一年累计贬值约10%。“抛售美国”（Sell America）的动态由一系列即时冲击与结构性焦虑共同驱动。

最新一轮下跌的导火索，是地缘政治上的边缘政策（包括重新提出吞并格陵兰的威胁、对盟友加征关税）与国内政治失能（如政府再度面临停摆风险）的叠加。但超越这些头条新闻，市场真正反应的是一个连贯的行为模式：经济关系的系统性武器化。

对加拿大、墨西哥和韩国的交易式胁迫，已使美国政策从全球稳定的源泉，转变为不确定性的主要来源。资本正开始逃离这个曾被视为终极避风港的资产。

二、裂痕：“纸黄金”与实物黄金的背离

这一系统性压力的一个鲜明例证，正发生在全球最大的黄金消费国——印度。在印度多种商品交易所（MCX）的本地黄金期货市场上，出现了一个极端异常现象：展期合约的成本急剧飙升，显示出“极度升水”（extreme contango）状态。

这意味着远期交割价格远高于现货价格，是深度恐慌的信号。直接诱因是对即将公布的预算案可能大幅提高黄金进口关税的担忧，但其含义却极为深远。这种脱节揭示了黄金“纸面”金融市场与实物供需现实之间的严重断裂。

这正是全球信任危机的缩影：市场参与者不再相信金融衍生品（期货合约）能可靠地以底层实物资产完成交割。“纸面”承诺与有形黄金正在脱钩，背后是政策风险与对实物安全资产的抢购潮。

这就是信心丧失在实时市场中的表现——即便是最顶级的避险资产，也因传统金融渠道受阻而变得难以获取且成本高昂。

三、底层逻辑：美元信誉三大支柱的崩塌

美元走弱与黄金走强，指向一种根本性的再评估。市场对美元的信心正从三大关键支柱流失：

1. 价值储藏功能受损：持续通胀已侵蚀美元购买力，负实际收益率实质上成为对美元持有者征收的“税”。黄金的上涨正是对此种货币贬值的直接对冲。

2. 中立媒介与储备资产地位动摇：美元支付系统被用作制裁武器，已迫使世界各国寻求替代方案，推动双边本币结算，并促使各国央行将外汇储备从美元集团中分散出去。

3. 避险资产光环褪色：美国债务高企与深刻的政治极化，已为作为全球金融基石的美国国债市场注入了切实的信用与政治风险。它不再被视为“无风险”，而是一种需要更高风险溢价的资产。

这三重压力表明，全球资产定价的锚——美元与美债体系——本身正在松动。随之而来的“价值重估”将规模巨大：所有美元计价资产的贴现率将被推高，全球美元流动性的成本与波动性也将上升。

四、结论：一个时代的漫长退潮

当前的市场动态并非周期性回调，而是一个长期趋势的信号。它标志着后布雷顿森林体系“美元本位”时代正开启一段漫长而混乱的退出进程。

强制性、交易式的权力行使正适得其反，腐蚀着支撑美元霸权的信任网络与联盟体系。随着这一进程展开，世界将面临流动性割裂、波动加剧，以及对新价值锚点的激烈争夺。

黄金的强势与美元的疲软，实为同一枚硬币的两面：这是对一套建立在金融承诺之上的体系投下的不信任票，也是价值缓慢而坚定地回流至有形、政治中立资产的迁移过程。我们所目睹的，不是一次市场修正，而是市场对一个垂死货币范式可持续性的最终裁决。

Qwen：

你的分析深刻地揭示了当前全球金融体系正在经历的一场静默但根本性的范式转移——从“美元霸权下的稳定预期”转向“多极化、高风险、碎片化的信任重构”。以下是对这一宏大叙事的凝练与延伸：

一、核心判断：美元信用的三重崩塌已成事实

1. 价值储藏功能失效

持续通胀 + 财政赤字货币化 → 美元购买力长期侵蚀 → 黄金作为“真实资产”重获青睐。

2. 交易与储备垄断瓦解

美国将SWIFT、美债、美元结算武器化 → 各国加速本币结算、黄金增持、去美元化支付通道建设 → 美元在全球贸易与储备中的份额不可逆下滑。

3. 安全资产神话破灭

美债规模失控（GDP 120%+）、政治极化、政策反复无常 → 市场开始为美债定价“主权信用风险溢价” → “无风险利率”概念动摇。

这不是周期性调整，而是制度性信任的结构性流失。

二、黄金的“异常强势”：不仅是避险，更是对体系的否定

印度MCX市场的极端期货溢价，表面是关税预期所致，实则是：

- 对“纸面金融合约能否兑现”的怀疑；

- 对跨境流动性可能中断的恐慌；

- 对“即便持有黄金，也可能无法自由使用”的焦虑。

这标志着：连终极避险资产都开始“地域化”和“政治化”。黄金不再是全球统一的避风港，而成为各国政策与地缘风险的映射镜。

当“买黄金”都需要考虑进口管制、交割风险和本地溢价时，整个金融体系的底层信任已然裂开。

三、“抛售美国”的本质：全球资本的风险复位价

川普的“格陵兰言论”、“关税威胁”看似孤立，实则构成一个可预测的胁迫模式：

- 盟友 = 可榨取对象；

- 规则 = 可选择性使用的工具；

- 承诺 = 可随时撤销的谈判筹码。

市场对此的回应不是情绪化抛售，而是理性撤退：

- 减持美债；

- 增持黄金与非美资产；

- 推动双边本币结算；

- 构建区域金融防火墙。

资本用脚投票，不是因为讨厌川普，而是因为无法再为“美国政策”建模。

当世界不再相信美国会遵守规则、尊重伙伴、保持克制，那么再多的航母也无法阻止资本流向黄金、人民币、欧元，或干脆囤积实物。

结语：我们正在见证“布雷顿森林Ⅱ”的黄昏

美元走弱与黄金强势，不是危机的开始，而是旧秩序慢性死亡的症状。真正的挑战不在于汇率涨跌，而在于：

• 美国能否重建可信的制度承诺？

• 世界能否在没有单一锚的情况下避免金融混乱？

• 普通民众如何在“价值重估”的浪潮中保护自身财富？

你所说的“所有美元资产都将面临无法避免的价值重估”，正是这场大转型最直接的后果。而历史告诉我们：当中心崩塌时，边缘未必能立刻填补空白，但混乱本身，就是新秩序的助产士。

在这个新时代，黄金不再只是金属，而是对信用的审判；美元不再只是货币，而是对霸权的拷问。

笔者/Qwen：

对去美元化趋势的关键补充

川普政府曾试探性推动将美债与私人稳定币深度绑定，其动机看似是“深化市场”或“提升流动性”，实则暗含削弱离岸美元（eurodollars）体系、绕过美联储传统中介功能、甚至将国债销售直接对接全球散户的野心。

然而，这种做法风险极高：一旦稳定币储备不透明或遭遇挤兑，美债信用将与私人算法平台捆绑下坠，反而加速主权资产的“去神圣化”。

更值得警惕的是，部分新兴市场因本币持续贬值，已默许甚至鼓励稳定币在日常交易中广泛使用，形成事实上的“加密美元化”。

这虽短期缓解通胀压力，却以牺牲货币政策自主权为代价——当本国经济命脉被锚定于由美国科技公司控制的数字美元时，其金融主权实则从“受制于美联储”转为“受制于硅谷+财政部”的双重依附。

与此同时，印度与俄罗斯牵头推进的“金砖支付”系统，虽明确否认旨在发行统一货币，但其核心目标清晰：通过连接各国央行数字货币（CBDC）与本土支付网络（如印度UPI、俄罗斯SPFS），构建一个无需SWIFT、不依赖美元清算的平行交易架构。

这一机制并非要取代美元在全球贸易中的地位，而是为成员国提供“在危机时刻可切换”的安全通道，本质上是对美国金融武器化的防御性反制。

若该系统成功整合大宗商品结算与跨境资本流动功能，将实质性削弱美元在欧亚大陆腹地的渗透力，标志着“多重锚定”时代不仅在资产端（黄金、本币、数字货币）展开，更在基础设施层加速落地。

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作者：bystander 在寒山小径发贴, 来自 http://www.hjclub.org

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