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巧了！看看格林斯潘怎么说?

欧客

加入时间: 2008/01/18
文章: 2132

经验值: 60344

标题: 巧了！看看格林斯潘怎么说? (892 reads) 时间: 2008-1-28 周一, 下午10:16

作者：欧客在驴鸣镇发贴, 来自 http://www.hjclub.org

格林斯潘：让我先尽可能地解释一下什么是次贷。次贷市场在美国是一个相对较新的市场。以前借贷的标准比较严格，对低收入、高信用风险的人群，买房子会比较困难一些。在最近一二十年里，这种情况发生了变化。这个过程当中，实际上，美国在这方面施加了压力，你们也知道，美国是资本主义社会，拥有不动产是这个经济体制运转中很重要的一部分。因此，尽可能地鼓励人们拥有住房就变得很重要，于是我们制定了一些计划，鼓励银行推出现在我们叫次级贷款的方案。之前，没有什么问题。但在全球房地产泡沫产生时，次贷就变成了很严重的问题。

欧客: 我没想到，美国央行竟然也是始作俑者之一！

技术上的原因则是某些评级机构将远远不合乎3A标准的次贷和次贷产品评为3A
广州日报：能详细解释一下吗？
格林斯潘：之所以说房地产泡沫是全球性的问题，是因为在除德国、日本外的发达国家和很多发展中国家都存在房地产价格上涨的问题。由于这一原因，次贷的问题就开始出现。因为次贷的信贷标准相对较松，当次级贷款证券化后，被打包在全世界范围内出售。这个打包的证券化的产品，给商业银行、投资银行、对冲基金等带来的利率大大超过这些机构之前所见过的。主要因为美国的房产价格还在不断上升，当时被银行收回抵押贷款和拖欠还贷等比例相当小的。所以在当时的情况下，证券化产品确实能够带来高回报而且低风险。因而对冲基金等对次贷证券化产品的需求大大增加。这使贷款者极大地依赖次级贷款的借款者。这种情况越演越烈，因为越来越多的银行受高利率回报的驱动参与到次贷的热潮中，而把住房贷款发放给越来越多不符合借贷标准的人。在房屋价格不再往上走的时候，出现越来越多的拖欠还款和银行收回抵押权的案例。而证券化放大了这一问题。刚开始主要是在发达国家，然后就像滚雪球般，在美国很小的次贷市场产生的问题就发展成为始料不及的危机。当2007年8月9日造成的损失开始浮出水面的时候，很多地方都同时发现了问题。
广州日报：评级机构在其中扮演什么角色呢？
格林斯潘：技术上的原因则是某些评级机构将远远不合乎3A标准的次贷和次贷产品评为3A。正因为这样的原因，在很短的时间里，金融市场突然发生了很大的变化，新发的抵押贷款中次级贷款几乎消失了。就算有也是固定利率次贷而不是浮动利率贷款，而通常次贷是采用灵活的浮动利率形式。结果是次贷支持的证券化产品在减少。在账面上，次贷产品有大约9000亿美元的价值，但大部分的价值已经被一笔勾销了。这个损失非常大。因为房屋价格继续下降，这个损失也在继续扩大。与次贷有关的产品在迅速失去其原来的价值，那些仍在持有这些产品的机构赔了很多钱。这种情况只有美国房屋价格企稳后，才会改善。而这还需要一段时间。

欧客: 可惜这关键一段是前言不搭后语，让人难以理解。我估计是翻译上有问题。两个女孩子，跑格老那采访，录下音回来再翻译，很可能有术语障碍。可惜看不到原文，听不到原音。但有两点应该没错，其一是次贷的总量，是9000亿。其二是出路，即房地产价格不能跌个不停。

广州日报：美联储周二将利率降低75个基点后，美国经济进入萧条的可能性是否降低了？
格林斯潘：我不回答有关美国货币政策的问题。对于美国经济，我的看法是美国经济衰退、经济萧条的可能性是50%，但目前还没有很过硬的数据可以证明经济恶化。第一季度的GDP增长似乎是“零”。但一般来说，经济萧条应该体现在更广泛的范围，目前还无法看到这一点。不过美国经济似乎处于一种停滞的状态，它必须保持增长，才能保持活力，如果没有活力，就会带来各种各样的问题。
2008年最大的威胁是美国住房价格问题。如果房屋价格可走稳，金融界的损失就不会再扩大
http://finance.sina.com.cn/world/gjjj/20080128/09454460164.shtml

作者：欧客在驴鸣镇发贴, 来自 http://www.hjclub.org

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