kai-kai
加入时间: 2004/03/25
文章: 2225
经验值: 10951
|
|
|
作者：kai-kai 在 罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.org
2007年中国的股市来了一次大跃进。很多关心中国经济发展的人士都忧心忡忡，担心这大牛跑得太快了，希望它能跑的慢一点，跑得久一些。当然，也不能否认这是良好的愿望。可光有良好的愿望是没有用的，良好的愿望要变成客观的事实是须满足一些充分条件的，尤其是要满足它的必要条件。
如果不满足快“牛”变慢“牛”的充分必要条件，人为地去强行压制它，只会把整个市场搞得剧烈震荡，暴升暴跌。如果满足了快“牛”变慢“牛”的充分必要条件，不去管它，它自己也会由快“牛”变成慢“牛”的。
下面我仅详细论述快“牛”变慢“牛”的必要条件。
先假设存在一个“理想股票”(这里我借用物理学上的“理想气体”的概念)。这个“理想股票”每年的业绩增长率是一样的，都是为“0”。自然，这个“理想股票”每年的赢利也是一样的。而且这个“理想股票”每年的赢利都作为红利派掉。再假设市场的供需是平衡的。那么，这个"理想股票"的股价就是永远不变的。如果整个市场都是由这样的“理想股票”组成，则整个市场都是稳定不变的。
现在,由于人民币升值的关系，外在的一些条件就改变了。市场的供需平衡就被打破了。但这个"市场的供需平衡就被打破"是要有参照系才可以讲的。因为，如果以人民币为参照系，它并没有改变。但是如果我们以美元为参照系，那这个"理想股票"的股价就改变了。在这个"理想股票"业绩增长率没有改变，这个"理想股票"的赢利也没有改变，市场的供需平衡也没有改变的前提下，该理想股票"的股价却改变了。
这自然不符合经济学的理论。因此，由于人民币升值的关系，将人民币资产放到整个世界资本市场去看，人民币资产会作出一个调整以平衡人民币升值的影响。即，每当人民币币值有一个增量D，从美元参照系来看，这个"理想股票"的股价也会有一个减量D产生。
如果整个市场都是由这样的“理想股票”组成，则整个市场的市值都会有一个减量D产生。如果人民币币值每年都有一个增量D产生，则从美元参照系来看，这个"理想股票"的股价也会每年都有一个减量D产生。由这样的"理想股票"组成的市场也会每年都有一个减量D产生。
因此，随着人民币不断地升值，整个股市的股价都在不断地下降，其走势是一条以D为减量的下降曲线。
再假设存在另外一个“理想股票”。这个“理想股票”每年的业绩增长率也是一样的，都是为K。自然，这个"理想股票"每年的赢利也是一样的K。而且这个"理想股票"每年的赢利都投入再生产。再假设市场的供需是平衡的。那么，这个"理想股票"的股价就每年都会以K的速率递增。如果整个市场都是由这样的“理想股票”组成，则整个市场的市值每年都会递增K。
因此，随着经济的增长，整个股市的股价都在不断地上升，其走势是一条以K为增量的上升曲线。
由此，我们可以看出，随着人民币不断地升值，中国股市的股价会不断地下降，以抵消人民币升值所造成的价值高估。另一方面，随着经济的不断增长，中国股市的股价会不断地上升，以体现其业绩。
中国股市的长期走势便是这两条曲线的复合。是一条以K-D为斜率的上升曲线。中国股市要变快“牛”为慢“牛”，从当前来说，最重要的是D值不能为负。尤其D值不能为一个很大的负值。如果D值为负，中国股市的走势就会变成一条大于K为斜率的上升曲线。
这D值为“正”就是中国股市变快“牛”为慢“牛”的必要条件。
用通俗的话来说，D值为“正”就是中国股市需要存在一个适当的“泡沫”。人为地将股价压低，事实上是将D值变为了“负”值，必然会造成股市剧烈的波动。
kai
2008,1,4
作者：kai-kai 在 罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.org |
|
|
论中国股市快“牛”变慢“牛”的充分必要条件
