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终于找到了中国股市与经济发展不协调的原因

一来。释

加入时间: 2005/09/14
文章: 82

经验值: 190

标题: 终于找到了中国股市与经济发展不协调的原因 (292 reads) 时间: 2005-9-16 周五, 上午9:52

作者：一来。释 在罕见奇谈发贴, 来自 http://www.hjclub.org

中国股市的流通股交易在每一次买卖中其实都包含了两部分东西。一是股票，二是垄断流通的权证，也就是流通股所含的权。
其中股票的价格其实是和非流通股、B股等一样的，它的涨跌是和上市公司的基本面相关的，整体随着经济的发展而发展。另外一个部分也就是权证，它的涨跌是和股民对流通股含权多少的预期有关的。
无论是上市公司基本面的改变还是对价的标准的改变，都会影响股市。
由于在流通股发行时，用于买股票的价格如果为1元的话，而用于购买流通权证的价钱就要5元，所以一直以来流通权证的价值在流通股交易中占绝大部分。
从以上的分析可以看出，前几年在国家宏观经济稳定发展的情况下股市的持续下跌，真正的原因是由于国家对流通股含权的否定，导致流通权证的大幅度下跌而造成的。当然其中也阶段性地有宏观调空的原因导致的基本面改变进而影响股市的。
根据以上的观点，我们甚至可以从当前的对价情况，推测股市的未来走向。简略地分析一个上市公司的对价，如三一重工，流通股东购买流通权证的成本价为每10股155-10=145元，其中收回的有3.5股加8元约合36元，对价打25折。（折下的钱当然就作为捐助装进了非流通股东的腰包了，所以非流通股的收益会那么高，流通股出的钱他得75还25）
如果整个股市都是25折对价的话，我们可以算出，总投入24000亿的流通市值大约有4000亿股票价值，18000亿的权证价值，股改后权证折价为4500亿，股票不变，也就是说我们的股票市值实际只有8500亿这么多了。对应的沪市点位大约为800点左右（似乎和某知名公司的推测还挺合的）。

作者：一来。释 在罕见奇谈发贴, 来自 http://www.hjclub.org

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