|
| 阅读上一个主题 :: 阅读下一个主题 |
| 作者 |
 转贴：格林斯潘的检讨 |
 |
| 所跟贴 |
次贷危机只是个导火索，格林斯潘能认的错也就是监管不严 -- 看客101 - (818 Byte) 2009-9-26 周六, 下午9:31 (137 reads) |
金枪鱼
现已禁止
加入时间: 2009/08/21
文章: 744
经验值: 23330
|
|
|
作者：金枪鱼 在 驴鸣镇 发贴, 来自 http://www.hjclub.org
这次金融海啸之所以横扫全球是因为华尔街把美国的房地产贷款通过复杂的金融工程打碎、整合、证券化，然后去的AAA级的信用平级，然后卖给全球懵懵懂懂的投资者。更有数额惊人的金融衍生品（如CDS，信用违约掉期）建立在这些证券基础上。你可以想象一个倒立的金字塔，低端是房地产贷款，上一级是建立在这些贷款上的证券，再上一级是基于这些证券的金融衍生品。雷曼兄弟在破产时，库存了大量的有毒证券，AIG公司在濒临倒闭的时候库存了大量的CDS（相当于一种关于金融证券的保险）。
任何一个没有失去理智的人都清楚这个倒金字塔的危险程度。只要房价下降，整个系统就会坍塌。可现实是没有人相信房价会下降，另外，更重要的是，这场欢乐的盛宴太过美好，没有人舍得提前离场。可是，黑天鹅毕竟还是出现了，噩梦降临，无处可逃，无一幸免。
检讨这场危机，我认为有两个最重要的环节。一是格林斯潘的低利率政策为市场提供了过度的流动性，资本总是要寻求出路的，唯一能够容纳如此巨量流动性的就只有房地产市场。二是华尔街投资银行的“金融毒工厂”以及全世界金融机构的非理性投资。这其实是一个合伙的犯罪，共谋的庞氏骗局，大家心知肚明却没人说破。这说到底是利益使然，是贪婪使然。
第一个环节当然是国家干预的结果，第二个环节似乎是缺乏国家监管的结果。可是我想说的是，第二个环节也和国家干预脱不了干系。格林斯潘的所谓检讨无非是说他不能理解为什么象雷曼兄弟和AIG公司的高层管理人员敢于置其服务的公司于死地。其实原因不复杂，他们算准了：第一，如果盈利他们可以拿高额花红；第二，如果灾难发生，政府会“该出手时就出手”。雷曼兄弟没有得到政府救助和鲍尔森个人有关系，带有一定的偶然性。赌赢了算自己的，赌输了有政府出面保腚（cover ass)，纳税人当冤大头，何乐而不为？正是从这个意义上说，潜在的国家干预在第二个环节中也扮演了重要的角色。
总之，金融海啸的产生不是因为过少的国家干预，而是相反。
现在大家吵吵嚷嚷的要加强金融监管了。我没有看到他们打算监管哪个环节，监管什么。我还是坚持我的观点，所谓的金融监管很可能无效也无益。无论政府如何监管，人们在贪欲的驱使下总是可以创造出很多投机的题材的，政府监管政策会永远落在投机者的“创新”后面，因此监管无效。一旦政府监管跨越边界，左右企业内部的经营决策，影响市场机制的运作，几乎毫无例外的会降低经济运行的效率，使所有人的利益受损，因此监管无益。
政府少插手，让每个人为自己的行为负责可能比任何监管都管用。泡沫和周期藏在人性中，只要人类还有贪欲就会有泡沫，有经济周期，有合法的和非法的庞氏骗局。国家干预对此无能为力。
作者：金枪鱼 在 驴鸣镇 发贴, 来自 http://www.hjclub.org |
|
|
| 返回顶端 |
|
 |
| |
|
|
您不能在本论坛发表新主题
您不能在本论坛回复主题
您不能在本论坛编辑自己的文章
您不能在本论坛删除自己的文章
您不能在本论坛发表投票
您不能在这个论坛添加附件
您可以在这个论坛下载文件
|
based on phpbb, All rights reserved.
|
