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川普的豪赌（七十三）：信用评级下调敲响警钟

bystander
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标题: 川普的豪赌（七十三）：信用评级下调敲响警钟 (52 reads) 时间: 2025-5-18 周日, 下午5:58

作者：bystander 在寒山小径发贴, 来自 http://www.hjclub.org

川普的豪赌（七十三）：信用评级下调敲响警钟

穆迪将美国评级从Aaa评级下调至Aa1。

目前美国已被三大评级机构（惠誉、标普和穆迪）全部降级。

穆迪指出，此次下调反映出美国政府债务与利息支付比例在过去十多年中持续攀升，现已远高于同等级别的其他主权国家。

多届美国政府和国会始终未能就削减年度财政赤字和利息支出的措施达成一致，不认为当前正在讨论的财政方案能够在未来多年实现实质性削减强制性支出和赤字。预计未来十年，由于福利类支出不断增长而政府收入维持平稳，美国财政赤字将进一步扩大，政府债务和利息负担也将不断上升。

若不调整税收与开支政策，美国预算灵活性将继续受限。预计到2035年，包括利息支出在内的强制性支出将占政府总支出的78%，高于2024年的73%。若2017年的《减税与就业法案》得以延续，未来十年将额外增加约4万亿美元的结构性赤字（不含利息支出），这也是穆迪的基准预期。

穆迪预计美国联邦财政赤字将从2024年占GDP的6.4%扩大至2035年的近9%，主要受债务利息支出、福利类支出增加，以及收入增长缓慢所驱动。同时，到2035年，美国联邦债务负担预计将达到GDP的134%，远高于2024年的98%。

下调评级后，穆迪将评级展望定为“稳定”，意味着在Aa1评级下，正负风险大致平衡。穆迪指出，美国依然拥有诸多“非凡的信用优势”，包括经济规模庞大、具有韧性和活力，以及美元作为全球储备货币的地位。

https://x.com/myfxtrader/status/1923552848429904366

Grok的分析：

美国信用评级被穆迪下调至Aa1，失去AAA评级，且三大评级机构（穆迪、标普、惠誉）均已将美国主权信用降级，这对金融稳定、财政政策及川普经济议程将产生多方面深远影响。以下从金融稳定、财政政策及川普经济议程三个方面进行分析。

一、资金流向与金融稳定

1. 短期市场反应：

美股与债市波动：穆迪降级消息导致纳指和标普500 ETF盘后下跌0.4%，10年期美债收益率从4.44%升至4.48%，两年期美债收益率涨至4.0037%。ICE美元指数短线下挫约15点。这些反应表明市场对美国信用风险的担忧加剧，投资者可能重新评估风险资产配置。

美元短期承压：尽管美元仍是全球储备货币，降级可能削弱市场对美元的信心，导致短期波动。ICE美元指数的下跌反映了投资者对美国信用评级下调的即时反应。

避险资产需求上升：降级可能推高对黄金、国债（尽管收益率上升）等避险资产的需求，短期内可能导致资金从风险资产（如股市）流向低风险资产。

2. 长期资金流向：

美债吸引力下降：评级下调增加美债的信用风险溢价，推高收益率。穆迪预计美国债务负担到2035年达GDP的134%，利息支出上升将使美债对部分投资者的吸引力下降，尤其是对风险敏感的机构投资者（如养老基金、主权财富基金）。

资金流向新兴市场或其他高评级国家：部分资金可能流向仍维持AAA评级的国家（如德国、加拿大）或高收益的新兴市场资产，尽管美国经济规模和美元储备货币地位仍使其具有独特吸引力。

国内资本外流风险：若市场对美国财政可持续性信心进一步下降，可能引发资本外流，尤其是在高收益环境下的国际投资机会增多时。

3. 金融稳定风险：

银行与金融机构压力：美债是全球金融体系的核心资产，评级下调可能导致持有大量美债的银行、保险公司等机构面临资产价值重估压力，增加系统性风险。

融资成本上升：美国政府和企业的借贷成本可能因风险溢价上升而增加，尤其是对高杠杆企业，可能加剧违约风险。

全球连锁反应：美国作为全球最大经济体，其信用评级下调可能引发全球金融市场动荡，尤其是对依赖美元融资的新兴市场，可能面临资本外流和货币贬值压力。

二、财政政策影响

1. 财政空间进一步受限：

债务与利息负担加重：穆迪指出，美国联邦财政赤字将从2024年占GDP的6.4%扩大至2035年的近9%，联邦债务负担将从98%升至134%。利息支出占政府支出的比例上升（2035年强制性支出占78%），压缩了财政政策灵活性。

强制性支出挤压：福利类支出（如社会保障、医保）持续增长，限制了政府在基础设施、教育等领域的投资能力。穆迪认为，当前财政方案难以实质性削减赤字，未来财政政策调整将更具挑战性。

2. 税收与支出政策压力：

税收改革难度加大：若2017年《减税与就业法案》延续，穆迪预计未来十年将增加4万亿美元结构性赤字。降级可能迫使政府重新考虑减税政策，但提高税收面临政治阻力，尤其在共和党主导的国会中。

支出削减阻力：削减福利支出（如医保、社保）在政治上极具争议，短期内难以达成共识。降级可能加剧市场对财政可持续性的担忧，迫使政府在未来采取更激进的紧缩措施。

3. 货币政策间接影响：

评级下调推高美债收益率，可能限制美联储降息空间。若通胀压力持续，美联储可能维持较高利率，进一步增加政府利息支出，加剧财政恶化。

美元储备货币地位虽未动摇，但长期信用风险可能削弱美联储政策传导效率，尤其在全球去美元化趋势下。

三、川普经济议程影响

川普2025年上台后，其经济议程可能包括减税、贸易保护主义、能源独立及基础设施投资等核心政策。信用评级下调将对其议程产生以下影响：

1. 减税政策受限：

川普可能推动2017年《减税与就业法案》的永久化，但穆迪预计这将增加4万亿美元赤字。评级下调可能导致市场对赤字扩大的容忍度下降，迫使川普在减税规模或实施时间上妥协。

融资成本上升可能削弱减税对企业和个人的刺激效果，降低政策吸引力。

2. 贸易与关税政策：

川普可能继续实施高关税政策（如对中国、欧盟商品加征关税），以保护国内制造业并增加财政收入。但评级下调可能加剧全球贸易紧张局势，导致报复性关税，进而影响美国出口和经济增长。

关税收入可能部分抵消赤字压力，但不足以弥补减税和福利支出的缺口，且可能推高通胀，迫使美联储维持紧缩政策。

3. 基础设施与能源投资：

川普强调基础设施重建和能源独立（如扩大油气开采），但评级下调导致的财政空间压缩可能限制公共投资规模。政府可能更依赖私营部门融资（如PPP模式），但企业借贷成本上升可能降低参与意愿。

能源政策（如放松环保限制）可能短期提振经济增长，但对财政赤字的改善作用有限。

4. 政治与市场信心：

川普可能将评级下调归咎于前任政府，借机推动其“美国优先”议程。但持续的财政恶化和市场波动可能削弱其政策公信力，尤其若美股或美元大幅下跌。

降级可能加剧国会两党在债务上限和预算问题上的博弈，增加政府关门或债务违约风险，进而冲击川普的执政稳定性。

四、综合评估

穆迪下调美国信用评级反映了美国财政状况的长期恶化趋势，对金融稳定、财政政策及川普经济议程构成多重挑战：

金融稳定：短期内，市场波动加剧，资金可能流向避险资产；长期看，美债吸引力下降可能导致资本外流和全球金融风险上升。

财政政策：债务与利息负担加重压缩财政空间，税收与支出改革面临更大政治和市场阻力。

川普议程：减税、贸易保护和基础设施投资计划可能因财政约束和融资成本上升受阻，政策效果可能打折扣。

尽管美国凭借经济规模和美元储备货币地位仍具信用优势，但若不采取有效财政改革，评级进一步下调的风险将持续存在，可能对川普政府的中长期执政目标构成更大挑战。

https://t.me/unbrainwashyourself/22478

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